気になる銘柄:ガスプロム(OGZPY)

こんにちは、ぐみぞーです。

久しぶりに気になる銘柄があったので、早速チェックしてみました。

※データはモーニングスターより。

ガスプロム(OGZPY)

企業概要

ガスプロムは、 ガス、ガス凝縮液 および油の地質探査、生産、 輸送、貯蔵、 処理および販売 、車両燃料としてのガス販売、 ならびに熱および電力の発生およびマーケティングに焦点を当てた世界的なエネルギー会社 です。

ガスプロムは、消費者に天然ガス、その他のエネルギー資源およびその派生品の信頼できる効率的かつバランスの取れた供給を保証するという使命を抱いている。

ガスプロムの戦略目標は、販売市場の多様化、信頼性の高い供給の確保、業務効率の向上、科学的および技術的な可能性の実現によって、グローバルエネルギー企業のリーダーとしての地位を確立することです。

ガスプロムは世界最大の天然ガス埋蔵量を保有しています。グローバルガスおよびロシアのガス埋蔵量における当社のシェアは、それぞれ17%および72%に達する。ガスプロムは、それに対応して、世界および国のガス生産量の11%および66%を占めている。現在、ヤマル半島、北極棚、東シベリア、ロシア極東での大規模なガス開発プロジェクトや海外の炭化水素探査および生産プロジェクトを積極的に実施しています。

ガスプロムは、ロシアと海外の消費者に信頼できるガス供給業者です。当社は世界最大の171.4千キロメートルのガス輸送システムを所有しています。ガスプロムは、ガスの半分以上をロシアの消費者に販売し、旧ソ連内外の30カ国以上にガスを輸出している。

ガスプロムは、ロシア最大の液化天然ガス (LNG)生産者である 。当社は既存のサハリンⅡ プロジェクトでLNG販売を拡大 し、急速に成長するグローバルLNG市場における地位を大幅に強化するために新たなイニシアティブを実施しています。

ガスプロムは、ロシアのトップ4の石油生産会社の一つです。当社はまた、国家エネルギーシステムの総設備容量の約17%を占める主要な発電資産を所有している。さらに、ガズプロムは熱エネルギー発生の点で世界一です。

※ガスプロムのHPより。

売上、純利益

キャッシュフローなど

営業CFマージン(10年平均):30.7%

・営業キャッシュフローは毎年着実に増加しているか。
⇒EPSはごまかしやすいが営業キャッシュフローはごまかしにくい。

・営業キャッシュフローはその年の純利益の数字より必ず大きくなければいけない。
⇒そうでなければ、粉飾リスクあり。

・営業キャッシュフローマージンが15~35%程度あるか。
⇒営業CFM=営業CF/売上高

※『MarketHack流 世界一わかりやすい米国式投資の技法(広瀬 隆雄)』より。

ROEなど

【10年平均】ROE:12%、ROA:8%、ROIC:10%

配当、EPSなど

直近PERなど

PER:4.51(過去10年平均4.26)、PBR:0.27(0.45)

PSR:0.48(0.79)、PFCR:5.21(2.61)

株価・チャート

感想

天然ガスを扱うエネルギーセクターで、ロシア株のADR銘柄。

エネルギーセクターの銘柄はXOM、CVX,BP、SLBと持っていますがどれも石油メインのイメージ(SLBは採掘)で、天然ガス系は意識していませんでした。まあ、保有銘柄の中でも天然ガスを扱っている企業もあるので、単なる先入観による思いこみです。

さて、ガスプロムですが気になったのは配当性向です。配当自体はモーニングスターによると6.32%と高配当ですが、配当利回りだけ見ると同じロシア株のMBTが8.53%とより高配当の銘柄もあります。それにロシアのADR自体それほどイギリスなどの税制面で有利な国というわけでもありません。

が、配当性向です。通常、高配当な銘柄は配当性向が100%近かったり、銘柄によっては100%を超えているもの(MBTは平均75.2%高い年だと112.1%)もあり、増配の余地が余りなく増配したとしてもごく僅かです。

ところがガスプロムはその配当性向が高配当銘柄とは思えないほど低いです。平均14%で、高い年でも35%と段違いです。配当金の推移を見ても、飛び抜けて高かった年を除けば概ね右肩上がりなので期待は持てます。

ただし、株式の50%以上をロシア政府が保有している半国営企業なので、配当のルールが厳格で、増配のハードルは高そうではあります。

・・・・・・一番の懸念は株価が5ドル以下と低額なので、安易に飛びつきそうな自分の自制心の無さです。


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